Fitch Affirms Siam Future Development’s Ratings

ข่าวข่าวประชาสัมพันธ์หุ้น การเงิน การธนาคาร Friday May 25, 2007 07:50

Fitch Ratings (Thailand) Limited today has affirmed the ‘BBB+(tha)’ National Long-term Rating and ‘F2(tha)’ National Short-term Rating of Thailand’s Siam Future Development Public Company Limited (SF). At the same time, the agency affirmed SF’s outstanding senior unsecured debentures at ‘BBB+(tha)’. The Outlook for the ratings remains Stable.

The ratings reflect SF’s established local market position in the medium-scale open shopping centre business and its high-quality portfolio of shopping malls, evidenced by its consistently high occupancy rate of more than 90% since inception. The ratings also reflect the continued growth in its recurring rental and service income, backed by the increasing number of newly launched projects in the portfolio, the diversified tenant profiles, and the secured cash flow streams provided by long-term lease contracts which accounted for 54% of its gross leasable area (GLA) in 2006. SF’s recurring rental and service income grew by 49% year-on-year (yoy) in 2006, mainly driven by the full-year operation of two power centres opened in late 2005 and the partial contribution from new projects launched in 2006.

In 2006, SF’s GLA doubled to 188,514 square metres, largely due to the launch of an urban entertainment centre – the Esplanade, and two new lifestyle centres – the Avenue Chaengwattana, and La Villa Paholyothin. The company also plans to increase its GLA by at least 25% per annum over the medium term.

Nonetheless, SF’s key credit concerns include its continued aggressive expansion plan over the next few years, with budgeted capital expenditure of around THB1.8 billion per annum. While the project expansion should help strengthen SF’s cash flow generating capabilities, a major delay in the new project launches could impact liquidity and financial leverage, although this is partly mitigated by its undrawn committed credit facilities (at end-Q107: THB671 million). In addition, SF’s retail property development business is sensitive to the current economic slowdown, as well as declining consumer confidence and spending.

In 2006, SF’s consolidated sales surged 275% yoy to THB1.6bn, mainly due to the accounting effect of a finance lease revenue recognition of THB1.2bn and the higher rental and service income from newly launched shopping malls. EBITDAR also strongly increased by 211% yoy to THB872m. For Q107, its consolidated sales and EBITDAR continued to increase by 88% yoy and 27% yoy, respectively.

Despite its large capital spending and increasing debt level, SF’s net adjusted debt/last-twelve-month (LTM) EBITDAR ratio substantially improved to 3.6x at end-Q107 from 6.9x at end-2005, mainly due to a substantial increase in EBITDAR. The company’s LTM funds from operations (FFO) adjusted net leverage ratio and its net debt/LTM cash flow from operations (CFO) ratio also significantly improved to 3.6x and 3.3x at end-Q107 from 8.0x and 12.2x at end-2005, respectively. Given the projected growth in EBITDAR and the expected receipt of tenant upfront payments to finance new projects, SF should in general be able to maintain its net adjusted debt/EBITDAR ratio in the range of 2.5x-3.0x during 2007-2008.

The Stable Outlook reflects Fitch’s expectation that SF should be able to maintain its financial leverage consistent with the current rating level, despite a rapid expansion, supported by its strong market position in the medium-scale shopping centre business and the expected growth in recurring revenue from new projects.

Contacts: Soamsiri Chadavadh, Bangkok, +662 655 4753; Wasant Polcharoen, Bangkok, +662 655 4763; Vincent Milton, Bangkok, +662 655 4759.

Note to Editors: Fitch’s National ratings provide a relative measure of creditworthiness for rated entities in countries with relatively low international sovereign ratings and where there is demand for such ratings. The best risk within a country is rated ‘AAA’ and other credits are rated only relative to this risk. National ratings are designed for use mainly by local investors in local markets and are signified by the addition of an identifier for the country concerned, such as ‘AAA(tha)’ for National ratings in Thailand. Specific letter grades are not therefore internationally comparable.

Fitch's rating definitions and the terms of use of such ratings are available on the agency's public site, www.fitchratings.com. Published ratings, criteria and methodologies are available from this site, at all times. Fitch's code of conduct, confidentiality, conflicts of interest, affiliate firewall, compliance and other relevant policies and procedures are also available from the 'Code of Conduct' section of this site.


Latest Press Release

Bitfinex และ Ethfinex เปิดตัวแพลตฟอร์ม IEO ใหม่ในชื่อ Tokinex

Bitfinex และ Ethfinex แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลชั้นนำของโลกสองแห่ง ประกาศเปิดตัว Tokinex ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มใหม่ล่าสุดสำหรับการเสนอขายเหรียญออกใหม่ หรือ Initial Exchange Offering (IEO) Tokinex...

VL แกร่งปิดเทรดวันแรก ราคาไฮท์สูงสุด 1.75 บาท เชื่อนักลงทุนรายย่อยมั่นใจพื้นฐานทางธุรกิจ คาดรายได้ปีนี้เติบโตไม่ต่ำกว่า 20%

"วี.แอล. เอ็นเตอร์ไพรส์" ปิดเทรดวันแรกที่ระดับ 1.75 บาทโดยเป็นราคาสูงสุดของวัน ด้านลีดอันเดอร์ไรเตอร์ เชื่อนักลงทุนรายย่อยเชื่อมั่นในปัจจัยพื้นฐานทางธุรกิจ ล่าสุดเรือลำใหม่ VL.21 เริ่มรับรู้รายได้ และไตรมาส2/2562จะเริ่มเดินเรือใหม่อีก 1...

ธนาคารเอชเอสบีซีชี้อาเซียนต้องรุกชูจุดขาย เพื่อบรรลุศักยภาพห่วงโซ่อุปทานของภูมิภาค

ธนาคารเอชเอสบีซีระบุว่า การเปลี่ยนวิถีของห่วงโซ่อุปทานขนาดใหญ่มายังภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และโดยเฉพาะอย่างยิ่งในประเทศไทยไม่อาจจะเกิดขึ้นได้ หากขาดการปรับปรุงเทคโนโลยีและกำลังการผลิตตลอดจนการบูรณาการในระดับภูมิภาค ทั้งนี้...

Gossip News: EVER ออร่าจับ!

บมจ.เอเวอร์แลนด์ หรือ EVER ผู้พัฒนาคอนโดมิเนียมภายใต้แบรนด์ "เดอะโพลิแทน" ทำเลย่านสนามบินน้ำ ,โครงการแนวราบ บ้านเดี่ยว แบรนด์ "มายโฮม อเวนิว" และทาวน์โฮม แบรนด์ "เอเวอร์ ซิตี้ เรียกว่าฮอต! สุดๆ ก็ว่าได้ช่วงนี้ นักลงทุน นักวิเคราะห์ ขอเข้า Update...

COM7 ไม่กังวลกระแส HUAWEI - มั่นใจปี 62 ผลงานหรู พร้อมจัดทัพสินค้า ขยายตลาดเพิ่ม

COM7 ไม่กังวล จากกระแสข่าว HUAWEI โดนแบนจากสหรัฐฯ มอง ผู้บริโภคมีโอกาสเลือก แบรนด์อื่นแทนที่ ซึ่ง COM7 มีสมาร์ทโฟนในพอร์ตครบทุกแบรนด์ชั้นนำ ขณะที่พร้อมขยายการเติบโตในสินค้ากลุ่มอื่น มั่นใจยอดขายทั้งปีเติบโตตามเป้า นายสุระ คณิตทวีกุล...

Related Topics