กูรูหุ้นเชียร์ "ซื้อ" NDR ชี้ผลประกอบการ Q1/61ผ่านจุดต่ำสุดแล้ว ลุ้นพลิกกลับมามีกำไรตั้งแต่ Q2/61 เป็นต้นไปประเมินราคาหุ้นยังมี Upside ให้ราคาเป้าหมาย 3.04 บาท คาดปี 2561 NDR จะมีกำไรปกติ 73 ล้านบาท เติบโต 331%จากปีก่อน
บริษัทหลักทรัพย์ เออีซี จำกัด (มหาชน) ออกบทวิเคราะห์ระบุถึงบริษัท เอ็น.ดี.รับเบอร์ จำกัด (มหาชน) หรือ NDR ว่า คาดผลประกอบการผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในช่วงไตรมาส 1/2561 โดยจะเริ่มเห็นการพลิกกลับมากำไรตั้งแต่ช่วงไตรมาส 2/2561 เป็นต้นไป อีกทั้งราคาหุ้นลงแรงจนกลับมามี Upside 25.6% จากพื้นฐานใหม่ปี 2561 ที่ 3.04 บาท อิง PER16x (ค่าเฉลี่ยกลุ่ม) และ Fully Diluted Norm EPS ปี 2561 ที่ 0.19 บาท และคาดให้ Div.Yield ปีนี้ที่ 2.6% จึงคงแนะนำ "ซื้อ"
ทั้งนี้ ในช่วงไตรมาส 1/2561 NDR มีขาดทุนสุทธิ 19.1 ล้านบาท จากช่วงไตรมาส 4/2560 ขาดทุนสุทธิ 0.8 ล้านบาท แต่หากไม่รวมค่าใช้จ่ายพิเศษจากการเข้าซื้อกิจการของ FKR ในประเทศมาเลเซีย 11.3 ล้านบาท ในช่วงไตรมาส 1/2561 พบว่า NDR มีขาดทุนปกติ 7.8 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากช่วงไตรมาส 4/2560 ที่ขาดทุนปกติ 0.8 ล้านบาท โดยแม้บริษัทมีรายได้จากการผลิตและจำหน่ายเติบโต 7.7%จากไตรมาสก่อน จากการเริ่มรวมงบการเงินกับ FKRMM ตั้งแต่ต้น ก.พ. 61 และการเปิดตัวสินค้า Fighting Brand (กลยุทธ์วางจำหน่ายสินค้าเกรดรอง) เพื่อแย่งชิงส่วนแบ่งตลาดยางอะไหล่ในประเทศจากผู้ผลิตจีน อีกทั้งด้วยผลแห่งการประหยัดต่อขนาดที่ดีขึ้น ส่งผลให้มี Gross Margin เพิ่มเป็น 12.3% จากช่วงไตรมาส 4/2560 ที่ 5.6%
อย่างไรก็ดีปัจจัยบวกดังกล่าวถูกหักล้างทั้งหมดด้วยปัจจัยลบจากการรวมงบการเงินกับ FKRMM ซึ่งเป็นธุรกิจเทรดดิ้งยางรถจักรยานยนต์ที่มาเลเซีย โดยมี SG&A/Sales เฉลี่ย 10.5%-15.4% ขณะที่อดีต NDR มี SG&A/Sales เฉลี่ย 7.9-8.7% กดดันให้ไตรมาส 1/2561 NDR มี SG&A/Sales เพิ่มเป็น 15.4% จากช่วงไตรมาส 4/2560 ที่ 7.6% ทำให้ไตรมาส 1/2561 NDR มีอัตรากำไรปกติลดลงเหลือ -3.8% จากช่วงไตรมาส 4/2560 ที่ -0.4%
ทั้งนี้ ภายใต้ประมาณการณ์ใหม่คาดปี 2561 NDR จะมีกำไรปกติ 73 ล้านบาท เติบโต 331%จากปีก่อน