ฝ่ายวิจัยหลักทรัพย์ บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ได้แนะนำซื้อหุ้น INSET อิงราคาเหมาะสมกลางปี2563 ที่ 3.41 บาท/หุ้น โดยคงประมาณการกำไรปกติปี 2562 ที่ 105 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11% จากงวดเดียวกันปีก่อน และกำไรปกติปี 2563 ที่ 126 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 21%จากงวดเดียวกันปีก่อน) ซึ่งราคาเหมาะสมได้อิง PER ที่ 16.5 เท่า สูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่ม SI ในตลาดอยู่ที่ 14.3 เท่า จากฐานกำไรที่ยังเล็ก และฐานทุนที่แข็งแกร่งหนุนการเติบโตเด่นกว่ากลุ่ม รวมทั้งให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลเฉลี่ยอยู่ที่ 3-5%ต่อปี
ทั้งนี้ คาดกำไรปกติในงวดไตรมาส3/62 ที่ระดับ 48 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 75% จากไตรมาส 2/62 และเพิ่มขึ้น 6% จากงวดเดียวกันปีก่อน เนื่องจากคาดรายได้หลักอยู่ที่ 405 ล้านบาท มาจากงานในมือรอรับรู้รายได้ (backlog)ในมือ 2.7 พันล้านบาท ถูกเร่งรับรู้เพื่อชดเชยงานท่อร้อยสายไฟ ที่อาจเลื่อนไปรับรู้ในปี 2563 และคาดอัตรากำไรขั้นต้นที่ระดับ 17.2% ฟื้นตัวจากการรับรู้งาน maintenance USO เฟส 1 ซึ่งมีอัตราการทำกำไรที่สูงกว่างานติดตั้งในช่วงแรก หากกำไรปกติในไตรมาส 3/62 ออกมาตามคาดจะทำให้กำไร 9 เดือนของปี 2562 คิดเป็น 90%ของประมาณการทั้งปี 2562 ที่ระดับ 105 ล้านบาทเพิ่มขึ้น11% จากงวดเดียวกันของปีก่อน ขณะที่ไตรมาส 4/62 คาดรายได้ยังเด่นต่อเนื่อง จากการรับรู้ backlog ในมือที่แข็งแกร่งทำให้ประมาณการปีนี้มี upside risk ราว 10%-15%
ภายหลังจากเข้าตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ(mai) ได้สำเร็จ บริษัทฯจะมีเงินสดเพิ่มขึ้น 393 ล้านบาท ทำให้สถานะการเงินที่เป็น net cash company ก่อนเข้าตลาดอยู่แล้วมีความแข็งแกร่งขึ้นไปอีก บวกกับความสามารถในการเข้าประมูลงานในอนาคตโดยเฉพาะงานระบบ data center งานระบบสายสื่อสารและระบบรถไฟฟ้าซึ่งเป็นงานถนัด รวมทั้งเป็นการเพิ่มโอกาสการแข่งขันงานขนาดใหญ่ระดับประเทศ เช่น งาน USO เฟส 1 ที่ กสทช.บอกเลิกสัญญากับ TOT และมีแนวโน้มกลับมาประมูลใหม่ต้นปีหน้า
นอกจากนี้ ยังช่วยเพิ่มศักยภาพในการทำงานปัจจุบัน เช่น โครงการท่อร้อยสายไฟฟ้าที่ได้ดำเนินการเซ็นสัญญากับ consortium AWD (AIT, Wired&wireless, และ DEMCO) ไปแล้วเป็นต้น ขณะที่ธุรกิจติดตั้ง Google station ซึ่งเป็นธุรกิจนำร่องเพื่อเพิ่มรายได้ประจำให้กับบริษัทฯ โดยอาศัยเงินจากการ IPO บริษัทฯอาจเร่งติดตั้งอุปกรณ์ในไตรมาส 4/62 ที่ราว 300-400 จุด (รายได้จุดละ 1,200 บาทต่อเดือน) ดีกว่าสมมติฐานเบื้องต้นที่100 จุด หากทำได้จริงจะเป็น upside ต่อประมาณการปี 2563