บริษัทหลักทรัพย์ จีเอ็มโอ-แซด คอม (ประเทศไทย) จำกัด เผยแพร่บทวิเคราะห์ แนะนำ"ซื้อ" หุ้น บริษัท ดับบลิวพี เอ็นเนอร์ยี่ จำกัด (มหาชน) (WP) โดยประเมินกำไรสุทธิในปี 2561 เท่ากับ 311 ล้านบาท เติบโต 136% เมื่อเทียบกับไตรมาสเดียวกันของปีก่อน รับอานิสงส์จาก 1.การบริหารต้นทุนวัตถุดิบได้ดีกว่าปีก่อน และ 2.ฐานปีก่อนต่ำจากรายการพิเศษค่าใช้จ่ายค่าที่ปรึกษาการเงิน 60 ล้านบาท
สำหรับผลประกอบการในไตรมาส 3/2561 ทางฝ่ายคาดว่าจะทำจุดสูงสุดของปีที่ระดับ 104 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 25% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 94% เมื่อเทียบกับไตรมาสเดียวกับปีก่อน โดยคาดว่ารายได้จะเติบโต 5% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน ขณะที่ SG&A จะลดลง 15% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน จากที่ในไตรมาสก่อนมีรายการพิเศษค่าใช้จ่ายคดีความ 12 ล้านบาท ส่งผลให้อัตราการทำกำไรของบริษัทปรับสูงขึ้น ซึ่งคาดว่า Net Profit Margin จะอยู่ที่ระดับ 2.7 % เทียบกับไตรมาสก่อนที่ระดับ 2.3%
ทั้งนี้ คาดว่าผลประกอบการของ WP จะเริ่มสม่ำเสมอมากขึ้น และจากการคาดการณ์กำไรในช่วงครึ่งปีหลังของบริษัท จะมีเงินสดสิ้นปี 2561 ที่ราว 1,400 ล้านบาท หรือ 2.7 บาทต่อหุ้น นอกจากนี้บริษัทยังมีหนี้สินที่ต้องชำระดอกเบี้ยราว 210 ล้านบาท ดังนั้นจึงประเมินว่าบริษัทฯมีสภาพคล่องอยู่ในระดับสูง และมองว่าจะเป็นการเปิดโอกาสให้บริษัทเติบโตด้วยการลงทุนเพิ่มเติมจากที่มีเงินสดที่พร้อม
อย่างไรก็ตาม การตรึงราคา LPG ของคณะกรรมการบริหารนโยบายพลังงาน(กบง.) ในช่วงกลางปี ที่ใช้กองทุนน้ำมันและการขอเงินหมุนเวียนมาช่วยดูแลเสถียรภาพราคา LPG ให้ไม่สูงตามราคาตลาดโลกจนถึงสิ้นปี เชื่อว่าผู้ค้ามาตรา 7 จะได้ประโยชน์จากเสถียรภาพของราคา ไม่มีการขาดทุนสต๊อคสินค้า และลดการใช้เงินหมุนเวียนในกิจการ ซึ่งคาดว่านโยบายตรึงราคาพลังงานจะต่อเนื่องไปในช่วงก่อนการเลือกตั้งปีหน้า
นอกจากนี้ การที่ภาครัฐมีแผนที่จะเปิดเสรีอุตสาหกรรมพลังงานมากขึ้นจะเอื้อต่อการดำเนินกิจการของ WP ซึ่งทางฝ่ายเชื่อว่าภาวะการแข่งขันที่สูงขึ้นสำหรับผู้นำก๊าซ LPG จะช่วยให้บริษัทมีทางเลือกในการจัดซื้อวัตถุดิบที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงที่ไม่มีการเปิดเสรี
บริษัทหลักทรัพย์ จีเอ็มโอ-แซด คอม (ประเทศไทย) จำกัด ให้ราคาเหมาะสม WP ในปี 2561 ที่ 9.00 บาท อิง PER 15 เท่า โดยคาดว่าบริษัทจะรายงานผลประกอบการที่โดดเด่นในช่วงครึ่งปีหลังต่อเนื่องไปในปี 2562 และกลับมาจ่ายปันผลได้ในปี 2562 หลังจากล้างขาดทุนสะสมหมด